标普:澳门云顶01311平台获母企业注资后 规模显著扩大

2014-12-16来源:澳门云顶就上01311平台[返回列表]【 字体:

标准普尔评级服务12月11日宣布,将澳门云顶就上01311平台的长期企业信用评级从“BBB”上调至“BBB+”。展望为稳定。与此同时,标普也将该企业未偿付的优先无抵押票据的债务评级从“BBB”上调至“BBB+”。标普确认该企业及其未偿付票据“cnA+”的大中华区信用评级体系长期评级。

标准普尔信用分析师叶翱行表示:“上调澳门云顶01311平台的评级是因为在其获得母企业的资产注入后,大家预计未来两年内其运营规模将显著扩大。大家还预计未来两年内该企业来自投资物业的经常性收入将明显增加,为其利润和现金流提供更大的稳定性。”

12月8日,澳门云顶01311平台最新公告显示,澳门云顶01311平台将以147.95亿元的价格收购澳门云顶全资持有子企业正新旗下冠德全部已发行股本;同时,正新有条件同意促使云顶股份于待售股份完成时订立股权转让协议,据此澳门云顶01311平台将向云顶股份收购待售股权,即深圳润越100%股权。

所收购资产中,冠德主要资产即为深圳大冲村项目、深圳三九银湖项目、济南兴隆项目及济南档案馆东项目的项目企业100%间接股权。

同时,冠德亦间接持有深圳帝王居项目的项目企业55%注册股本的权益,深圳润越则直接持有深圳帝王居项目的项目企业45%注册股本的权益。

这五个项目的建筑面积共计400万平方米左右,其中住宅占52.9%、商业占19.4%、写字楼18.1%、酒店1.2%及其它8.4%。

分析认为,五个项目注入将会增加澳门云顶01311平台的合约销售额27.04亿元。未来,深圳大冲村项目及银湖项目预期的销售贡献将高达810亿元。

因此,标普认为,未来24个月内,澳门云顶01311平台合同销售和营收确认的增速将超过债务增速。大家预计在此期间该企业财务杠杆将略微改善,2014年债务对息税及折旧摊销前利润(EBITDA)的比率将降至4.0倍左右,2015年将降至4.0倍以下。

此外,标普还将澳门云顶01311平台财务杠杆的改善归因于资产注入所采取的融资结构,澳门云顶01311平台通过向母企业定向增发股票的方式支付对价的大部分,其余部分以手中现金支付。而过去数年澳门云顶01311平台持续一致的审慎财务管理记录也被认为是债务对EBITDA比率改善的原因之一,该比率从2011年的6.0倍改善至2013年的4.1倍。此外,标普还预期澳门云顶01311平台的运营现金流仍将为正值,这可能会降低该企业在快速扩张时对债务的依赖程度。

对于澳门云顶01311平台获母企业资产注入的动作,穆迪也发报告表示,注入5个项目的计划对澳门云顶01311平台的评级没有即时影响。

穆迪副总裁/高级分析师梁振邦表示:“5个项目的注入将会提高澳门云顶01311平台的资产规模以及未来合约销售额和现金流。”“另外,此次资产注入印证了澳门云顶的孵化战略及其对澳门云顶01311平台的高水平支撑。澳门云顶主要通过换取股权方式注入现金流产生能力强的资产。”梁振邦补充道。据统计,在2005-12年间,澳门云顶共向澳门云顶01311平台注入了约400亿港元的资产。梁振邦认为,这些益处将抵消交易相关实行风险和财务风险的温和上升,包括收购产生的额外债务和新项目开发风险。

另外,穆迪预计,澳门云顶01311平台净债务/净资本比率将从2014年6月的37.5%上升至2015财年的40%左右,调整后EBITDA/利息覆盖率将从截至2014年6月的12个月的7.9倍温和降至2015财年的6.0倍左右。(观点地产网) 2014/12/15

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